烽火通信（600498）2025年三季报简析：净利润同比增长3028%盈利能力上升

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　　（600498）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入170.72亿元，同比下降19.3%，归母净利润5.13亿元，同比上升30.28%。按单季度数据看，第三季度营业总收入59.55亿元，同比下降18.48%，第三季度归母净利润2.26亿元，同比上升28.14%。本报告期烽火通信盈利能力上升，毛利率同比增幅1.3%，净利率同比增幅61.9%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.42%，同比增1.3%，净利率2.96%，同比增61.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计19.4亿元，三费占营收比11.36%，同比增20.55%，每股净资产11.73元，同比增9.65%，每股经营性现金流-0.04元，同比增96.96%，每股收益0.43元，同比增30.3%

　　公司去年的ROIC为4.7%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.34%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为1.86%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。

　　公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9.45亿元，每股收益均值在0.78元。

　　持有烽火通信最多的基金为易方达智造优势混合A，目前规模为27.28亿元，最新净值1.5776（10月30日），较上一交易日下跌1.29%，近一年上涨64.08%。该基金现任基金经理为祁禾。

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